세계 최대 헤지펀드 브리지워터 어소시에이츠의 설립자 레이 달리오는 미국 부채의 폭발적인 증가가 달러의 기축통화 지위를 심각하게 위협하고 있다고 경고했다. 그는 현재 미국이 직면한 부채 상황이 역사적 변곡점에 도달했음을 시사했다.
인도의 경제 전문 매체인 라이브민트가 지난 2월 18일 전한 바에 따르면 달리오는 미국의 부채 규모가 매년 2조 4천억 달러(한화 3,200조원)씩 증가하고 있다는 점에 주목했다. 그는 부채가 단순히 회계상의 숫자가 아니라 발행 기관에 대한 신뢰의 문제라는 점을 강조하며, 지금의 부채 증가는 전 세계 투자자들의 신뢰를 시험대에 올리고 있다고 진단했다.
달러 구매력 하락과 자본 이동의 가속화
달리오는 미국 정부가 막대한 부채를 갚기 위해 통화 발행에 과도하게 의존할 경우 달러의 구매력이 필연적으로 하락할 것이라고 내다봤다. 그는 통화 가치가 떨어지면 투자자들이 자산 보존을 위해 다른 통화나 자산군으로 자본을 이동시키게 되며, 이 과정이 가속화될수록 달러 패권은 더욱 빠르게 약화될 것이라고 경고했다.
역사가 증명하는 통화 체제의 붕괴 신호
그는 과거의 역사적 사례를 들어 현재의 위기감을 구체화했다. 1933년 금본위제 일시 정지와 1971년 닉슨 쇼크로 인한 금본위제 폐지 당시를 소환하며, 부채 위기가 임계점에 도달했을 때 통화 체제가 어떻게 전환되었는지 상기시켰다. 달리오에 따르면 현재의 부채 증가 속도는 과거 체제 붕괴 직전의 징후들과 매우 유사하다.
채권 실질수익률 마이너스 시대의 투자 전략
투자 관점에서는 채권의 매력이 사라지는 지점에 주목했다. 인플레이션을 반영한 채권의 실질수익률이 마이너스로 떨어지는 환경에서는 더 이상 안전자산으로서의 기능을 수행하기 어렵다는 분석이다. 달리오는 투자자들이 수익률이 낮은 채권 대신 인플레이션 방어가 가능한 자산으로 눈을 돌릴 수밖에 없다고 설명했다.
금과 주식 등 실물자산으로의 대이동
달러 신뢰도가 하락하는 국면에서는 금과 주식, 그리고 실물자산에 대한 선호도가 확대될 것으로 전망했다. 화폐 가치가 떨어지면 투자자들이 포트폴리오 내에서 현금 비중을 줄이고 자본 가치를 유지할 수 있는 대체 자산 비중을 높여야 한다고 조언했다.
기축통화 지위를 유지하기 위한 마지막 시험대
결국 미국이 기축통화 지위를 유지할 수 있을지는 부채 관리 능력에 달려 있다. 달리오는 미국이 화폐 발행을 통한 부채 해결이라는 손쉬운 유혹에서 벗어나지 못한다면, 전 세계 투자자들은 달러를 대신할 새로운 가치 저장 수단을 찾아 떠날 것이라고 강조했다. 2조 4천억 달러라는 경이로운 연간 부채 증가액은 그 시험대의 끝이 멀지 않았음을 보여주는 차가운 수치다.
